上周多个风格因子表现低迷，换手率、beta 因子相对较好上周多个风格因子表现低迷。换手率因子在所有股票池中均呈现正收益，但仅在全A 股股票池中Rank IC 超过5%；beta 因子在中证500 成分股票池小幅回撤，在其余股票池中表现相对较好。财务质量因子在中证1000 和全A 股股票池取得小幅正收益，在其余股票池回撤明显；成长和盈利因子在中证500 成分股票池呈现正收益，但在其余股票池中回撤；小市值因子在沪深300 成分股票池取得正收益，在其余股票池中回撤；技术因子仅在全A股股票池中呈现正收益相关性。估值、反转、波动率因子上周呈现普遍回撤。

　　主动型量化基金近期表现弱于非量化基金

　　我们基于Wind 量化基金分类，通过自主筛选，构建量化公募基金池，定期跟踪业绩表现。上周主动型、指数型、对冲三个类别的量化基金收益率中位数分别为-0.52%、-1.00%、0.09%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为0.54%；近1 个月主动型量化基金收益率中位数为1.22%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位数为3.25%；主动型量化基金近期表现弱于非量化基金。我们基于结合上期持仓的二次规划法、Lasso 回归和逐步回归方法，对偏股混合型基金仓位变化情况进行测算，上周偏股混合型基金仓位预测值较前一周有所下降。

　　上周市场下行，表现最好的指数是创业板指

　　上周市场下行，创业板指一周涨幅2.00%相对较强，上证综指一周跌幅0.98%相对较弱；观察市场重要规模指数发现，中证500 指数一周跌幅0.05%相对较小，上证50 指数一周跌幅1.53%相对较大；上周表现最好的指数是创业板指。在30 个中信一级行业中，上周有10 个行业处于上涨状态；电力设备及新能源、国防军工、电力及公用事业行业表现相对较好，涨跌幅分别为6.96%、2.64%、1.69%；煤炭、房地产、家电行业表现相对较差，涨跌幅分别为-8.29%、-8.20%、-5.92%；电力设备及新能源行业一周成交额领跑其它行业。

　　风险提示：风格因子的效果与宏观环境和大盘走势密切相关，历史结果不能预测未来；量化与非量化基金的业绩受到多种因素影响，包括环境、政策、基金管理人变化等，过去业绩好的基金不代表未来依然业绩好，投资需谨慎。本报告所采用的基金仓位测算方法仅基于日频基金净值数据和行业数据，没有利用基金报告中公布的重仓股、行业分布等信息，存在一定局限性，敬请注意。

（文章来源：华泰证券）