政策多维度支持新能源汽车发展，赛道高景气延续各国新能源车支持政策持续发力，为实现碳达峰、碳中和政策目标，并抢占新能源发展先机，我国利好汽车行业的政策也在持续加码。交通部门是实现“双碳”愿景的关键领域，燃油车提升燃油的需要将倒逼内燃机技术改进，而化解存量传统燃油车带来的碳排放压力离不开新能源渗透率的提升，新能源汽车产业链的发展已成为“十四五”的关键环节。

　　汽车行业拥抱科技变革，差异化竞争拓展行业内涵智能化带来的新消费、新场景、新模式和新服务层出不穷，而随着电动产业链日趋成熟，车企在三电技术上的差距逐步缩小，产品智能化程度将成为下一步车企产品力的重要体现，智能驾驶以及智能座舱将成为汽车产业链主战场。主机厂布局将向价值较高的上游电子和下游软件服务延伸，而广泛的用户群体将成为主机厂的研发基础和发展优势，用户订阅付费将是车企未来的重要盈利来源。

　　2022 年汽车总销量预计小幅上行，新能源汽车总销量有望突破600 万辆2021 年，由于疫情、极端天气等原因导致全球汽车芯片供应出现短缺导致的终端减产使行业进入需求大于供给的错配状态，我们认为随着供应链逐步恢复，2022 年汽车总销量同比将小幅上涨，有望达到2650 万辆附近。新能源车渗透率提升显著，我们预计2022 年国内新能源汽车销量为611 万辆附近，全球销量接近1200 万辆。

　　供需错配仍存，行业波折中复苏，内部分化预计延续从需求端来看，新能源车需求旺盛，叠加受缺芯压制的燃油车需求释放，有望带动行业复苏，其中部分被压制的传统燃油车需求或被混动产品替代。从供给端来看，缺芯扰动逐步消退助力销量释放，但经销商库存水平偏低压制终端销量表现，厂商销量表现预计仍有分化，其中自主品牌产销整体平稳，市占率预计稳步提升，豪华品牌销量回暖，将带动高端新能源车型价格带上移。

　　投资建议整车方面我们建议关注具备强周期产品的长安汽车、长城汽车以及相对估值处于较低水平的上汽集团。零部件行业建议关注1)智能化标的：均胜电子、科博达；2)国际化、高端模块化龙头：华域汽车、星宇股份；3)单车价值量提升：银轮股份、福耀玻璃。

　　风险提示 1)新冠疫情带来的产业链风险；2) 上游芯片供应的风险；3)大宗商品价格上涨的风险；4)车市销量不如预期的风险。

（文章来源：中国银河证券）